优利德深耕测验丈量范畴二十余年，构成掩盖通用外表、专业外表、测验仪器、温度与环境测验外表四大产品系统，产品型号超越1000个，并具有松山湖、河源、越南三大出产基地，年产量超越1000万台。2021年上市以来公司营收坚持稳健增加，2021-2025年CAGR10%。公司继续推进产品高端化晋级，2025年测验仪器收入1.81亿元，占总收入15%，为增加最快的事务板块；一起经过自有品牌、ODM、电商多途径布局全球商场，2025年海外收入6.7亿元，占比超越50%。2026年以来，跟着高端测验仪器放量、海外需求康复及越南基地产能开释，公司收入赢利迎来向上拐点，上半年估计营收8.2亿元，同比增加32%，其间外销收入4.7亿元，同比增加51%；估计归母净赢利1.4亿元，同比增加43%。

  电子丈量仪器工业链下流掩盖通讯、工业电子、教育和科研、国防等，是科技工业链开展柱石。2024年全球电子丈量仪器商场规模约571亿元，其间数字示波器/微波射频仪器分别为144/200亿元，占比25%/35%，为中心产品。展望后续，估计全球电子丈量仪器商场保持5%复合增速：1）5G/6G技能、光通讯、高速IDC的开展要求仪器具有验证更高频率和带宽的才能，2）电动车和再次出产的动力范畴技能迭代驱动仪器和计划的需求，3）芯片迭代晋级，将进步对精准自动化测验的需求。电子丈量仪器商场中高端产品价值量占比高，且根本被海外厂商独占。2024年海外龙头Keysight全球比例达29%，内资龙头普源精电、鼎阳科技全球算计比例仅约1%，生长空间宽广。近年来我国电子丈量仪器工业技能实力继续增强，出口金额逐年增加，2016-2023年出口金额从12亿美元增加至28亿美元，CAGR约13%，贸易逆差逐年缩小。但从金额看，国内电子丈量仪器进口依赖度依然较高，年进口金额在30-50亿美元之间，进口代替空间较大。2021年起政府继续出台方针支撑电子丈量仪器国产代替，公司有望继续获益。

  2025年全球算力需求迸发，算力竞赛继续晋级，其间光模块作为AI中心根底设施，技能晋级和扩产提速。光模块研制、量产环节均需检测，特别量产环节客户根本要求全检，随光模块速率晋级（800G→1.6T→3.2T）、形状演进（可插拔→CPO），配套的测验设备精度提高、测验时刻拉长，价值量和需求量将翻倍。其间，采样示波器为光模块测验中心仪器，按照咱们测算其2027年商场规模估计打破300亿元。曩昔光模块测验仪器由海外龙头是德科技、安立等独占，国产化率缺乏20%。因为科学仪器赛道特殊性，自身扩产困难，外资龙头难以满意增量需求，供需缺口和国产代替趋势下，已有技能和途径储藏的国产龙头迎来开展机会。优利德2026年收买信测通讯51%股权，补齐光功率计、OTDR、光纤熔接机、电磁环境监督测定等光测才能，与公司原有实时示波器、矢量网络分析仪、电源负载等电测产品构成协同，构建“光测+电测”一体化测验渠道，有望获益AI根底设施建造和光通讯工业晋级。

  盈余猜测与出资主张：咱们估计公司2026-2028年归母纯赢利是2.5/3.4/4.2亿元，当时市值对应PE分别为30/22/18倍。公司是国内抢先的综合性测验仪器外表企业，产品掩盖通用外表、专业外表、测验仪器及温度与环境测验外表，下流大范围的应用于电子通讯、电力新动力、工业制作及教育科研等范畴。考虑到公司：（1）通用外表根本盘安定，测验仪器与专业外表占比提高有望推进产品结构继续晋级；（2）收买信测通讯补齐根底光测产品，有望获益于AI数据中心光模块测验需求量开端上涨；（3）越南工厂满产后对美交给才能增强，叠加北美电力及数据中心根底设施建造需求旺盛，海外收入增加和盈余才能有望进一步改进。初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：新产品研讨开发危险、中心技能人员丢失的危险、地舆政治学危险、汇率动摇危险